交易活跃性与交易成本动态关系研究

留言板

尊敬的读者、作者、审稿人, 关于本刊的投稿、审稿、编辑和出版的任何问题, 您可以本页添加留言。我们将尽快给您答复。谢谢您的支持!

姓名
邮箱
手机号码
标题
留言内容
验证码

姓名

邮箱

手机号码

标题

留言内容

验证码

交易活跃性与交易成本动态关系研究

张龙斌¹,
王春峰¹

1.
天津大学管理学院, 天津 300072

基金项目:

国家杰出青年基金资助项目(70225002)

详细信息

中图分类号:F830.9

A Research on the Dynamic Relationship between Transaction Activity and Transaction Costs

ZHANG Long-bin¹,
WANG Chun-feng¹

1.
School of Management, Tianjin University, Tianjin 300072

摘要:交易成本和市场活跃性是流动性相互联系的两个重要方面,已往研究多基于横截面分析研究两者的静态关系,而未考虑两者的动态相互作用。用久期,交易量来度量市场活跃程度,买卖价差度量交易成本,提出了基于超高频数据研究交易活跃程度和交易成本动态关系的系统模型。利用中国股市的样本数据对模型进行了实证研究,并从信息揭示的角度对实证结果给出了理论解释。结果表明交易活跃性和交易成本之间存在着动态相互影响,监管部门应该采取措施降低交易成本,增加市场的活跃性,防止出现市场低迷和流动性缺乏的恶性循环。
- 流动性/
- 交易活跃性/
- 交易成本/
- 超高频数据/
- 久期
Abstract:There are already many theoretical and empirical researches on the relationship between the transaction costs and transaction activity,which are two important aspects of liquidity.However,most of these researches are based on the cross-section analysis,the research on dynamic relationship between the transaction cost and transaction activity is still a blank domain.Based on ultra high frequency data,a dynamic systematic model of duration,volume and spread are presented to study the dynamic relationship between transaction costs and transaction activity.This model was applied to Chinese stock market and the results are interpreted based on the information discovery.The empirical results suggest that there are positive feedback effects between transaction costs and transaction activity.The government must prevent the malignant cycle of losing liquidity and activity by reduce the transaction costs and enhance the transaction activity.
- Liquidity/
- Transaction activity/
- Transaction costs/
- Ultra high frequency data/
- Duration

[1]	Amihud,Y.and H.Mendelson.Asset pricing and the bid-ask spread[J].Journal of Financial Economics,1986,17:223-2491.
[2]	Kyle,A.S.Continuous auctions and insider trading[J].Econometrica,1985,53:1315–1335.
[3]	宁向东,齐险峰.关于买卖报价价差及其影响因素的实证研究[J].数量经济技术经济研究.2002,6:107-110.
[4]	周开国,何兴强,柴俊.股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易—对H股的微观结构分析[J].财经问题研究,2006,8,50-59.
[5]	Simone Manganelli,Duration,volume and volatility impact of trades[J].Journal of Financial Markets,2005,8:377–399.
[6]	Engle,R.F.,Russell,J.Autoregressive conditional duration:a new model for irregularly spaced transaction data[J].Econometrica,2000,66,1127-1162.
[7]	Engle,R.F.The econometrics of ultra high frequency data[J].Econometrica,2000,68,1-22.
[8]	Bollerslev,T.,Wooldridge,J.M.,Quasi-maximum likelihood estimation and inference in dynamic models with time-varyingcovariances[J].Econometric Reviews,1992.11(2),143-172.
[9]	Andersen,T.G,Bollerslev,T.Intraday periodicity and volatility persistence in financial markets[J].J.Empirical Finance,1997(4):115～158.

[1]	尹海员, 吴兴颖.投资者日度情绪、超额收益率与市场流动性——基于DCC-GARCH模型的时变相关性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2019, (5): 76-87,114.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2019.1776
[2]	王超, 高扬, 刘超.中国债券市场流动性度量方法的比较. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2018, (1): 70-80.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2018.3352
[3]	高扬, 王超, 赵琬迪.沪深300股指期现货长记忆性及分数维协整. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2016, (5): 75-82.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2016.0510
[4]	王春峰, 余思婧, 房振明, 孙端.非预期广义信息到达与流动性动态行为研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2015, (3): 77-82.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0311
[5]	韩国文, 谢帆, 陆菊春.盈余管理和市场流动性的关系——基于深圳A股市场的实证研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (5): 19-24,31.
[6]	韩伯棠, 程嘉许, 周毕文.商业银行房地产金融流动性风险分析研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (1): 23-27.
[7]	张蕊, 王春峰, 房振明, 梁崴.市场风险与流动性风险整合风险度量研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (5): 18-22.
[8]	王春峰, 周岚, 房振明, 张亚楠.同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (2): 59-64.
[9]	刘丹鹤.信息空间的空间性解读. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2009, (3): 109-111.
[10]	周毕文, 程嘉许.房地产金融流动性风险中的银企博弈研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (2): 8-12.
[11]	王春峰, 庄泓刚, 房振明, 卢涛.多重指标波动性模型在中国股市波动性估计和预测的应用——基于高频数据的研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (5): 41-46.
[12]	李晔.基于VWAP 基准的中国股市日内交易量的分解与建模研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (6): 41-43.
[13]	王春峰, 程鹏飞, 房振明.中国股市流动性与波动性关系的实证研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2007, (4): 63-66.
[14]	梁朝晖, 张维, 任达.基于最优清算策略的流动性风险溢价测算. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (2): 61-63.
[15]	韩小龙, 曹奇.上海铜期货日流动性与日波动性关系的实证研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (2): 64-67.
[16]	房海滨, 刘凤霞.上海B股市场流动性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (1): 77-81.
[17]	马骊.消费信贷对我国商业银行流动性管理的影响及其风险防范. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2005, (5): 64-66.
[18]	李若朋, 荣蓉, 吕廷杰.基于知识交流的两种产业协同模式. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2004, (3): 42-44.
[19]	王宇.试论网络影响经济效率的方式和问题. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2003, (2): 47-49.
[20]	杨熠.我国开展股票指数期货交易的可行性分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2002, (3): 68-69.

点击查看大图

计量

文章访问数:382
HTML全文浏览量:2
PDF下载量:4
被引次数:0

交易活跃性与交易成本动态关系研究

1. 天津大学管理学院, 天津 300072

基金项目:

国家杰出青年基金资助项目(70225002)

收稿日期:2007-05-29

中图分类号:F830.9

关键词:

摘要:交易成本和市场活跃性是流动性相互联系的两个重要方面,已往研究多基于横截面分析研究两者的静态关系,而未考虑两者的动态相互作用。用久期,交易量来度量市场活跃程度,买卖价差度量交易成本,提出了基于超高频数据研究交易活跃程度和交易成本动态关系的系统模型。利用中国股市的样本数据对模型进行了实证研究,并从信息揭示的角度对实证结果给出了理论解释。结果表明交易活跃性和交易成本之间存在着动态相互影响,监管部门应该采取措施降低交易成本,增加市场的活跃性,防止出现市场低迷和流动性缺乏的恶性循环。

参考文献 (9)

留言板

交易活跃性与交易成本动态关系研究

A Research on the Dynamic Relationship between Transaction Activity and Transaction Costs

计量

交易活跃性与交易成本动态关系研究

1. 天津大学管理学院, 天津 300072

English Abstract

A Research on the Dynamic Relationship between Transaction Activity and Transaction Costs

1. School of Management, Tianjin University, Tianjin 300072

目录

作者相关

写作规范

友情链接

留言板

交易活跃性与交易成本动态关系研究

A Research on the Dynamic Relationship between Transaction Activity and Transaction Costs

计量

出版历程

交易活跃性与交易成本动态关系研究

1. 天津大学管理学院, 天津 300072

English Abstract

A Research on the Dynamic Relationship between Transaction Activity and Transaction Costs

1. School of Management, Tianjin University, Tianjin 300072

目录

作者相关

写作规范

友情链接