高级检索

留言板

尊敬的读者、作者、审稿人, 关于本刊的投稿、审稿、编辑和出版的任何问题, 您可以本页添加留言。我们将尽快给您答复。谢谢您的支持!

姓名
邮箱
手机号码
标题
留言内容
验证码

同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析

王春峰,周岚,房振明,张亚楠

downloadPDF
文章导航> bob手机在线登陆学报（社会科学版）> 2010> (2): 59-64
王春峰, 周岚, 房振明, 张亚楠. 同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (2): 59-64.
引用本文: 王春峰, 周岚, 房振明, 张亚楠. 同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (2): 59-64.
shu
WANG Chun-feng, ZHOU Lan, FANG Zhen-ming, ZHANG Ya-nan1. An Empirical Research on the Intraday Price Discovery across Stocks of the Same Industry Based on the Informed Trading[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (2): 59-64.
Citation: WANG Chun-feng, ZHOU Lan, FANG Zhen-ming, ZHANG Ya-nan1. An Empirical Research on the Intraday Price Discovery across Stocks of the Same Industry Based on the Informed Trading[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (2): 59-64.
shu

同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析

  • 1.

    天津大学管理学院, 天津 300072

  • 2.

    渤海证券, 天津 300061

基金项目:

国家杰出青年科学基金项目(70225002);国家自然科学基金项目(70771076)

An Empirical Research on the Intraday Price Discovery across Stocks of the Same Industry Based on the Informed Trading

  • 1.

    School of Management,Tianjin University, Tianjin 300072

  • 2.

    Bohai Securities, Tianjin 300061

  • 摘要:对以往研究中股票价格发现仅发生在单支股票内的假设提出质疑，从知情交易入手，以公司季报为事件，运用沪深股市高频数据，对股票间的收益率和净成交额之间的日内关系进行了检验。研究结果发现，即使在控制了公告的影响后，中国市场上同行业中两竞争者的股票相互之间仍然有信息流动，具有价格发现功能，但这种现象在公告附近的一两天内却未表现出比平常更为显著。造成这一结果的原因除了知情交易者基于行业共同信息交易同行业竞争者股票的动机更强烈以外，还与中国市场本身的特点有关。
    Abstract:In previous literatures it is often assumed that price discovery takes place within a single security. Based on informed trading, this paper takes quarterly reports disclosure as the event and uses intraday transaction data to study the interactions between return and order flow of two competitors. The research result, however, shows that on Chinese market stock often has information content for their intra-industry rivals even after controlling for the influence of quarterly reports, and so provides evidence about the existence of the cross-stock price discovery function between equities in the same industry. We are surprised to find that this phenomenon doesn爷t have a more significant performance near the disclosure. The reason may be related to the particularity of Chinese market, besides that the cross-stock trading incentives may be stronger if the information is an industry-wide one.
  • [1] Hasbrouck Joel. Measuring the information content of stock trades[J]. Journal of Finance, 1991,46(1)：179-207.
    [2] Madhavan A，Richardson M Roomans M. Why do security prices change?a transaction-level analysis of NYSE stocks[J].Review of Financial Studies, 1997, 10(4)：1035-1064.
    [3] Dufour A，Engle R F. Time and price impact of a trade[J]. Journal of Finance, 2000, 55(6)：2 467-2 498.
    [4] Bruno B，Hillion P. Insider and liquidity trading in stock and options markets[J]. Review of Financial Studies, 1994, 7(4)：743-780.
    [5] Easley D，O’Hara M，Srinivas P S. Option volume and stock prices: evidence on where informed traders trade[J]. The Journal of Finance,1998, 53(2)：431-465.
    [6] Chan K，Chung Y P，Fong W. The informational role of stock and option volume [J]. The Review of Financial Studies, 2002, 15(4)：1949-1975.
    [7] Chordia T，Roll R，Subrahmanyam A. Commonality in liquidity[J]. Journal of Financial Economics, 2000, 56(1)：3-28.
    [8] Hasbrouck J，Seppi D J. Common factors in prices, order flows and liquidity [J]. Journal of Financial Economics, 2001, 59(3)：383-411.
    [9] Tookes H. Information, trading and product market interactions: cross-sectional implications of informed trading [J]. Journal of Finance, 2008, 63(1)：379-412.
    [10] 肖辉，鲍建平，吴冲锋.股指与股指期货价格发现过程研究[J].系统工程学报，2006 (21)：438-441.
    [11] 谭利勇.权证对投资者投资偏好影响的实证研究[J].证券市场导报，2006(10)：58-62.
    [12] 郭雪梅，李平，曾勇.A股与B 股市场价格发现的实证研究[J].系统工程理论与实践，2008(8)：45-54.
    [13] 刘建华.基于高频数据的中国股市量价日内特征分析[J].经济师，2007(10)：106-107.
    [14] 陈梦根，毛小元.中国证券市场价格联动效应的实证研究[J].财贸经济，2007(5)：439-441.
    [15] 陈佳.中国证券市场内幕与非内幕交易市场反应的比较研究[J].财会研究，2008(16)：61-65.
  • [1] 王兆华.《碳交易效率与企业减排决策研究》评介. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2022, 24(1): 187-188.
    [2] 张宁, 刘青君.碳交易减少了中国火电厂的减排成本吗?——基于2005-2010年面板数据的实证分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2019, (1): 7-16.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2019.3166
    [3] 王芹鹏, 赵道致.竞争市场中生产与碳交易策略. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2016, (1): 54-61.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2016.0108
    [4] 朱帮助.国际碳市场价格驱动力研究——以欧盟排放交易体系为例. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (3): 22-29.
    [5] 尹为, 张成虎, 甘凯.基于数据流多维分析的可疑金融交易动态识别. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2013, (5): 52-59.
    [6] 王春峰, 林碧波, 朱琳.基于股票价格差异的配对交易策略. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2013, (1): 71-75.
    [7] 丁韶华, 陈庭强, 何建敏, 尹群耀.DSSW模型的交易者行为风险度量方法. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (3): 39-43,55.
    [8] 胡秋灵, 张苏凤, 文博.沪深300指数期货的价格发现和波动溢出效应研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (6): 77-82.
    [9] 王泰强, 候光明, 李杰, 赵宏.中国金属期货市场价格发现功能研究——基于面板协整方法. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (5): 44-47.
    [10] 刘佳, 朱东华, 汪雪峰.基于监测交易的股指期货合约操纵策略研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (4): 14-18.
    [11] 戚婷婷, 鲁炜.核证减排量现货市场与期货市场的价格发现. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2009, (6): 71-77.
    [12] 王春峰, 刘威, 房振明.基于价格表现的我国新股首日大单交易行为特征研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (3): 51-56.
    [13] 王春峰, 庄泓刚, 房振明, 卢涛.多重指标波动性模型在中国股市波动性估计 和预测的应用——基于高频数据的研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (5): 41-46.
    [14] 张龙斌, 王春峰.交易活跃性与交易成本动态关系研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2007, (6): 62-66.
    [15] 王春峰, 林碧波, 房振明, 于婧晗.中国市场条件下大单交易价格行为的不对称性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2007, (3): 105-109.
    [16] 程峥, 洪瑾.论公民知情权与政府信息公开度. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (4): 7-9.
    [17] 卢涛, 王春峰, 房振明.公开市场操作公告对中国股市交易行为的影响. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (5): 75-79.
    [18] 王烽, 王秋玲.知识交易及其规则与大学组织制度变迁. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2004, (5): 13-16.
    [19] 房振明, 王春峰.上海股票市场收益日内效应的研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2004, (3): 38-41.
    [20] 肖淑芳, 苏宁, 孙丛青.非货币性交易会计处理方法研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2001, (3): 34-38.
  • 加载中
WeChat 点击查看大图
计量
  • 文章访问数:833
  • HTML全文浏览量:1
  • PDF下载量:52
  • 被引次数:0
出版历程
  • 收稿日期:2009-07-23

同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析

  • 1. 天津大学管理学院, 天津 300072
  • 2. 渤海证券, 天津 300061
    • 基金项目:

    国家杰出青年科学基金项目(70225002);国家自然科学基金项目(70771076)

  • 收稿日期:2009-07-23

摘要:对以往研究中股票价格发现仅发生在单支股票内的假设提出质疑，从知情交易入手，以公司季报为事件，运用沪深股市高频数据，对股票间的收益率和净成交额之间的日内关系进行了检验。研究结果发现，即使在控制了公告的影响后，中国市场上同行业中两竞争者的股票相互之间仍然有信息流动，具有价格发现功能，但这种现象在公告附近的一两天内却未表现出比平常更为显著。造成这一结果的原因除了知情交易者基于行业共同信息交易同行业竞争者股票的动机更强烈以外，还与中国市场本身的特点有关。

English Abstract

王春峰, 周岚, 房振明, 张亚楠. 同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (2): 59-64.
引用本文: 王春峰, 周岚, 房振明, 张亚楠. 同行业股票价格发现的实证研究——基于知情交易假设下日内高频数据的实证分析[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (2): 59-64.
shu
WANG Chun-feng, ZHOU Lan, FANG Zhen-ming, ZHANG Ya-nan1. An Empirical Research on the Intraday Price Discovery across Stocks of the Same Industry Based on the Informed Trading[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (2): 59-64.
Citation: WANG Chun-feng, ZHOU Lan, FANG Zhen-ming, ZHANG Ya-nan1. An Empirical Research on the Intraday Price Discovery across Stocks of the Same Industry Based on the Informed Trading[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (2): 59-64.
shu
参考文献 (15)

目录

    /

      返回文章
      返回

        作者相关

        写作规范

        友情链接

        总访问量: 今日访问量:

        版权所有：bob手机在线登陆学术期刊中心

        主管单位: 中华人民共和国工业和信息化部 主办单位: bob手机在线登陆 地址: 北京市海淀区中关村南大街5号

        本系统由北京仁和汇智信息技术有限公司开发  百度统计

        Baidu
        map