市场风险与流动性风险整合风险度量研究 - bob手机在线登陆

留言板

尊敬的读者、作者、审稿人, 关于本刊的投稿、审稿、编辑和出版的任何问题, 您可以本页添加留言。我们将尽快给您答复。谢谢您的支持!

姓名
邮箱
手机号码
标题
留言内容
验证码

市场风险与流动性风险整合风险度量研究

张蕊,王春峰,房振明,梁崴

文章导航> bob手机在线登陆学报（社会科学版）> 2010> (5): 18-22

张蕊, 王春峰, 房振明, 梁崴. 市场风险与流动性风险整合风险度量研究[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (5): 18-22.

引用本文:

张蕊, 王春峰, 房振明, 梁崴. 市场风险与流动性风险整合风险度量研究[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (5): 18-22.

ZHANG Rui, WANG Chun-feng, FANG Zhen-ming, LIANG Wei. The Measurement of Integrated Risk between Market Risk and Liquidity Risk[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (5): 18-22.

Citation:

ZHANG Rui, WANG Chun-feng, FANG Zhen-ming, LIANG Wei. The Measurement of Integrated Risk between Market Risk and Liquidity Risk[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (5): 18-22.

市场风险与流动性风险整合风险度量研究

1.
天津大学管理学院, 天津 300072

基金项目:

国家自然科学基金资助项目(70771076);国家杰出青年科学基金资助项目(70225002)

The Measurement of Integrated Risk between Market Risk and Liquidity Risk

1.
School of Management, Tianjin University, Tianjin 300072

摘要:整合市场风险与流动性风险有利于投资者全面管理风险，度量交易时所面临的风险。针对市场风险与流动性风险的时变性、异方差性和尾部特点，利用GARCH-EVT 方法进行建模。在此基础上利用三类二元阿基米德Copula 函数对两类风险的相关结构进行考察。结果表明：中国股票市场中个股的市场风险与流动性风险在上尾与下尾相关性加强，并具有对称性。基于上述相关结构特点对两类风险进行整合并利用VaR 模型进行度量，结果显示：该度量模型优于传统VaR 模型和不考虑两类风险相关结构的VaR 模型。
- 市场风险/
- 流动性风险/
- 相关结构/
- Copula 函数
Abstract:The integration of market risk and liquidity risk facilitates the investors' comprehensive management of risks when theytrade their stocks. Considering the time variation, heteroscedasticity and tail characters of market risk and liquidity risk, GARCHEVTmethod is used for the modeling of these properties. Three types of Archimedean Copula are used to investigate the dependencestructure between two kinds of risks. The results indicate that the two kinds of risks show stronger dependence in the tails and thetwo tails are symmetric. The measurement based on such dependence structure performs better than traditional VaR and the VaRwithout regard to the dependence structure.
- market risk/
- liquidity risk/
- dependence structure/
- copula

[1]	Ward Lisa S,David H Lee. Practical application of the risk-adjusted return on capital framework[R]. Dynamic Financial AnalysisDiscussion Papers,CAS Forum Summer,2002.
[2]	Rosenberg,Joshua V Schuermann Til. A general approach to integrated risk management with skewed,fat-tailed risks[J].Journal of Financial Economics,2006,79(3):569-614.
[3]	Fran?ois-Heude A,P Van Wynendaele. Integrating liquidity risk in a parametric intraday VaR framework [R]. Belgian FinancialResearch Forum,Liège,2002.
[4]	Amihud Y. Illiquidity and stock returns:cross-section and time-series effects[J]. Journal of Financial Markets,2002 (5):31-56.
[5]	Bangia A,Diebold F X,Schuermann T,Stroughair J. Modeling liquidity risk with implications for traditional market riskmeasurement and management[R]. NYU Working Paper,2008,No. FIN-99-062.
[6]	Buhl C,Reich C,Wegmann P. Extremal dependence between return risk and liquidity risk:an analysis for the swiss market[R].German Finance Association,University of Cologne,9th Annual Meeting,2002.
[7]	Embrechts P,Resnick S,Samorodnitsky G. Extreme value theory as a risk management tool[J]. North American Actuarial Journal,1999(4):30-41.
[8]	BouyéE,Durrleman V,Nikeghbali A,Riboulet G,Roncalli T. Copulas for finance －a reading guide and some applications[R].Working Paper,Groupe de RecherchéOpérationnelle,and Crédit Lyonnais,2000.
[9]	Login F,Solnik B. Extreme correlation of international equity markets[J]. Journal of Finance,2001,56(2):649-676.
[10]	张、庭. 连接函数(Copula)技术与金融风险分析[J]. 统计研究,2002(4):48-51.
[11]	韦艳华,张世英. 金融市场的相关性分析——Copula-GARCH 模型及其应用[J].系统工程,2004,22(4):7-12.
[12]	Patton A J. Estimation of multivariate models for time series of possibly different lengths[J]. Journal of Applied Econometrics,2006,21(2):147-173.
[13]	McNeil A J,Frey R. Estimation of tail-related risk measures for heteroscedastic financial time series:an extreme valueapproach [J]. Journal of Empirical Finance,2000,7(6):271-300.
[14]	Hu L. Essays in econometrics with applications in macroeconomic and financial modelling[D]. New Haven:Yale University,2002.

[1]	李博阳, 杜强, 沈悦, 张嘉望.中国金融市场风险溢出效应及其非对称性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(5): 54-65.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.1827
[2]	许悦, 翟大宇.中国碳市场压力指数的构建及应用. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(1): 1-11.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.1957
[3]	尹海员, 吴兴颖.投资者日度情绪、超额收益率与市场流动性——基于DCC-GARCH模型的时变相关性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2019, (5): 76-87,114.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2019.1776
[4]	刘寅, 彭龙.中国汽车行业上市公司资本结构与公司业绩的相关性. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2018, (1): 88-94.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2018.1002
[5]	王超, 高扬, 刘超.中国债券市场流动性度量方法的比较. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2018, (1): 70-80.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2018.3352
[6]	常腾原, 邓小鹏, 纪沿光.国际工程项目的脆弱性与政治风险的相关性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2017, (4): 50-56.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.1879
[7]	张帮正, 魏宇.基于R_Vine Copula方法的上证行业指数相关性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2015, (3): 100-108.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2015.0314
[8]	张保帅, 彭小兵.投资组合极值风险测度——基于T-Copula-SV-T-EVT模型. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (5): 77-81.
[9]	张剑, 张再生, 闫东玲.市场异象与风格漂移的动态相依性——基于Copula函数的经验研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2013, (5): 67-73.
[10]	王元明, 徐大海.大型公共项目风险结构分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (5): 84-88.
[11]	周孝华, 李强, 张保帅.世界原油价格风险度量——基于EGARCH-EVT-t Copula模型. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (4): 10-16.
[12]	韩国文, 谢帆, 陆菊春.盈余管理和市场流动性的关系——基于深圳A股市场的实证研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (5): 19-24,31.
[13]	江红莉, 何建敏, 庄亚明, 张岳峰.投资组合风险测度——基于FIGARCH-EVT-Copula方法. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (1): 44-49.
[14]	韩伯棠, 程嘉许, 周毕文.商业银行房地产金融流动性风险分析研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (1): 23-27.
[15]	周毕文, 程嘉许.房地产金融流动性风险中的银企博弈研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (2): 8-12.
[16]	程功, 任宇航.公司资本结构对信用风险的影响. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2007, (1): 73-76.
[17]	任宇航, 夏恩君, 程功.信用风险组合管理模型中的相关性问题研究述评. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (3): 66-70.
[18]	房海滨, 刘凤霞.上海B股市场流动性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (1): 77-81.
[19]	梁朝晖, 张维, 任达.基于最优清算策略的流动性风险溢价测算. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (2): 61-63.
[20]	马骊.消费信贷对我国商业银行流动性管理的影响及其风险防范. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2005, (5): 64-66.

WeChat

点击查看大图

计量

文章访问数:1703
HTML全文浏览量:2
PDF下载量:252
被引次数:0

市场风险与流动性风险整合风险度量研究

1. 天津大学管理学院, 天津 300072

基金项目:

国家自然科学基金资助项目(70771076);国家杰出青年科学基金资助项目(70225002)

收稿日期:2009-12-26

关键词:

流动性风险/

摘要:整合市场风险与流动性风险有利于投资者全面管理风险，度量交易时所面临的风险。针对市场风险与流动性风险的时变性、异方差性和尾部特点，利用GARCH-EVT 方法进行建模。在此基础上利用三类二元阿基米德Copula 函数对两类风险的相关结构进行考察。结果表明：中国股票市场中个股的市场风险与流动性风险在上尾与下尾相关性加强，并具有对称性。基于上述相关结构特点对两类风险进行整合并利用VaR 模型进行度量，结果显示：该度量模型优于传统VaR 模型和不考虑两类风险相关结构的VaR 模型。

English Abstract

张蕊, 王春峰, 房振明, 梁崴. 市场风险与流动性风险整合风险度量研究[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (5): 18-22.

引用本文:

张蕊, 王春峰, 房振明, 梁崴. 市场风险与流动性风险整合风险度量研究[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (5): 18-22.

ZHANG Rui, WANG Chun-feng, FANG Zhen-ming, LIANG Wei. The Measurement of Integrated Risk between Market Risk and Liquidity Risk[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (5): 18-22.

Citation:

ZHANG Rui, WANG Chun-feng, FANG Zhen-ming, LIANG Wei. The Measurement of Integrated Risk between Market Risk and Liquidity Risk[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2010, (5): 18-22.

参考文献 (14)

/

下载: 全尺寸图片幻灯片

分享

用微信扫码二维码

分享至好友和朋友圈

返回

作者相关

写作规范

友情链接

总访问量: 今日访问量:

版权所有：bob手机在线登陆学术期刊中心

主管单位: 中华人民共和国工业和信息化部主办单位: bob手机在线登陆地址: 北京市海淀区中关村南大街5号

本系统由北京仁和汇智信息技术有限公司开发