高级检索

留言板

尊敬的读者、作者、审稿人, 关于本刊的投稿、审稿、编辑和出版的任何问题, 您可以本页添加留言。我们将尽快给您答复。谢谢您的支持!

姓名
邮箱
手机号码
标题
留言内容
验证码

中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型

李成,郭哲宇,王瑞君

downloadPDF
文章导航> bob手机在线登陆学报（社会科学版）> 2014> (4): 83-91
李成, 郭哲宇, 王瑞君. 中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (4): 83-91.
引用本文: 李成, 郭哲宇, 王瑞君. 中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (4): 83-91.
shu
LI Cheng, GUO Zheyu, WANG Ruijun. Research on Spillover Effect between Monetary Policy and Stock Markets -Based on VAR-GARCH-BEKK Model[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2014, (4): 83-91.
Citation: LI Cheng, GUO Zheyu, WANG Ruijun. Research on Spillover Effect between Monetary Policy and Stock Markets -Based on VAR-GARCH-BEKK Model[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2014, (4): 83-91.
shu

中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型

  • 1.

    西安交通大学 经济与金融学院, 西安 710061

基金项目:

国家社科基金资助项目“中国金融监管的制度框架与绩效研究”（2009ZD020）

Research on Spillover Effect between Monetary Policy and Stock Markets -Based on VAR-GARCH-BEKK Model

  • 1.

    School of Economics and Finance, Xi'an Jiaotong University, Xi'an 710061, China

  • 摘要:在对中国货币市场利率、汇率和股票市场进行总体经验分解的基础上，运用VAR-GARCH-BEKK模型对实证分析货币政策与股票市场的联动性进行实证研究。研究表明：利率与股市间存在双向溢出效应，汇率和股市、利率和汇率间存在非对称的溢出效应，市场间存在显著的传导性，影响的方向和力度有所差异，从长周期趋势来看，汇率相较利率对股票市场波动溢出影响更具持久性。应密切关注市场波动，避免金融市场风险影响宏观经济运行，在有效监管框架下货币政策应着眼长期趋势，甄别市场波动力度与持久性，适时适度地完成货币政策调控。
    Abstract:This paper discusses the short-period volatility, long-period volatility and the long-term trend of structural features of China's interest rate, exchange rate and stock market. The results show that mutual mean and volatility spillover have significant effect between interest rate and stock market; the asymmetric influence of interest rate and stock market on exchange rate is obvious and significant. There are significantly conductivity in these markets, and the impact on the direction and intensity are different, in the long-period trend, spillover effects of exchange rate to the stock market volatility is more persistent. In order to avoid the risk of financial markets affecting macroeconomic performance, we should pay close attention to market volatility, and the monetary policy should focus on the long-term trend under effective regulatory framework, identify the market volatility efforts and persistence appropriate regulation, then regulate and control appropriately.
  • [1] Ajayi Richard，Mbodja Mougoue. On the dynamic relation between stock prices and exchange rates[J]. Journal of Financial Research，1996，19（2）：193-207.
    [2] Francis Bill，Iftekhar Hasan，et al.Return-volatility linkages in the international equity and currency markets. EconWPA，2004. No. 0405022.
    [3] Wu Ruey Shan. International transmission effect of volatility between the financial markets during the asian financial crisis[J]. Transition Studies Reviews，2005（12）：19-35.
    [4] Tabak Benjamin.The dynamic relationship between stock prices and exchange rates：evidence for Brazil.[J]. International Journal of Theoretical and Applied Finance，2006，9（8）：1377-1396.
    [5] Roberto Rigobon，Brian Sack. Measuring the reaction of monetary policy to the stock market[J].The Quarterly Journal of Economics，2003（2）：639-669.
    [6] Chen Shiu sheng. Does monetary policy have asymmetric effects on stock returns?[J].Journal of Money，Credit and Banking，2007，39（2-3）：668-687.
    [7] Jansen Dennis,Tsai Chun Li. Monetary policy and stock returns：financing constraints and asymmetries in Bull and Bear markets[J]，Journal of Empirical Finance，2010（5）：981-990．
    [8] Ehrmann Michael,Fratzscher Marcel.Taking stock：monetary policy transmission to equity markets[J].Journal of Money，Credit and Banking，2004，36 （4）：719-737.
    [9] Ioannidis Christos，Alexandros Kontonikas. The impact of monetary policy on stock prices[J]. Journal of Policy Modeling，2008，30（1）33-53.
    [10] Hoffmann Mathias. Fixed versus flexible exchange rates：Evidence from developing countries[J]. Economica，2007，74（295）：425-449.
    [11] Zettelmeyer Jeromin. The impact of monetary policy on the exchange rate：evidence from three small open economies[J].Journal of Monetary Economics，2004，51（3）：635-652.
    [12] Caporale Guglielmo Maria，Nikitas Pittis，Nicola Spagnolo. Testing for causality－in－variance：an application to the East Asian markets[J].International Journal of Finance & Economics，2002，7（3）：235-245.
    [13] 肖卫国，袁威. 股票市场、人民币汇率与中国货币需求[J]. 金融研究，2011（4）：52-64.
    [14] 温彬，刘淳，金洪飞. 宏观经济因素对中国行业股票收益率的影响[J]. 财贸经济，2011（6）：51-59.
    [15] 赵华，燕焦枝. 汇改后人民币汇率波动的状态转换行为研究[J]. 国际金融研究，2010（1）：60-67.
    [16] 李湛，戴益文. 人民币汇率形成机制改革对股票市场的影响——基于三阶段的时间序列实证研究[J]. 广东金融学院学报，2012（4）：119-128.
    [17] 阎石，李连伟. 中国股票市场与外汇市场的动态关联性研究[J]. 宏观经济研究，2013（3）：32-40.
    [18] 周佰成，朱孝桢，原燕东. 中国货币政策对股票价格的影响——基于 FAVAR 模型的分析[J]. 当代经济研究，2012（8）：80-84.
    [19] 寇明婷，卢新生. 货币政策调整的股票价格瞬时效应研究——基于A股市场高频数据的实证分析[J]. 山西财经大学学报，2011（1）：40-48.
    [20] 陈其安，张媛，刘星. 宏观经济环境、政府调控政策与股票市场波动性——来自中国股票市场的经验证据[J]. 经济学家，2010（2）：90-98.
    [21] 谢尚才，代飞. 货币政策对股票市场影响的差异化研究——基于不同经济背景下的实证分析[J]. 宏观经济研究，2011（7）：20-27.
    [22] 方舟，倪玉娟，庄金良. 货币政策冲击对股票市场流动性的影响——基于Markov区制转换VAR模型的实证研究[J]. 金融研究，2011（7）：43-56.
    [23] 林霞，汪海涛，姜洋. 汇率、利率的互动效应——G7 国家与中国的实证比较[J]. 经济问题，2011（4）：67-73.
    [24] 赵天荣，李成. 人民币汇率与利率之间的动态关系——基于VAR-GARCH模型的实证研究[J]. 统计研究，2010（2）：72-76.
    [25] 李富有，金娟. 基于VAR的人民币利率汇率互动关系实证研究：2006——2009[J]. 财政研究，2010（5）：22-27.
    [26] 李成，马文涛，王彬. 中国金融市场间溢出效应研究——基于四元VAR-GARCH（1，1）-BEKK模型的分析[J]. 数量经济技术经济研究，2010（6）：3-18.
  • [1] 纪玉俊, 王芳.产业集聚、空间溢出与城市能源效率. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(6): 13-26.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.4401
    [2] 李博阳, 杜强, 沈悦, 张嘉望.中国金融市场风险溢出效应及其非对称性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(5): 54-65.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.1827
    [3] 赵领娣, 范超, 王海霞.中国碳市场与能源市场的时变溢出效应. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(1): 28-40.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.4972
    [4] 王耀君, 高扬, 王耀青.基于网络搜索指数的股票市场微观结构特征. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2018, (5): 54-62.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2018.2030
    [5] 邬松涛, 何建敏.中国股票市场信息流关联网络——基于转移熵的实证研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2018, (6): 75-83.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2018.2124
    [6] 方胜, 卢新生, 刘笑.国际原油价格变化对中美能源股影响的断点研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2017, (4): 36-42.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.1922
    [7] 李祥发, 冯宗宪, 薛伟贤.中国货币政策的利率规则——基于金融状况指数的分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2016, (6): 85-91.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2016.0611
    [8] 崔洪健.中世纪英国货币治理问题初探——基于英王货币政策的考察. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (6): 149-156.
    [9] 卞曰瑭, 张岳锋, 许露.股市交易网络模型构建及其稳定性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2013, (2): 66-70,76.
    [10] 曾春媛, 潘云海.知识溢出的测度模型研究综述. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (1): 20-26.
    [11] 陈洁, 张定胜.国际股市对上证综指的影响. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (1): 32-37.
    [12] 胡秋灵, 张苏凤, 文博.沪深300指数期货的价格发现和波动溢出效应研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (6): 77-82.
    [13] 李永刚.美国第二轮量化宽松货币政策影响分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (4): 8-12.
    [14] 崔海蓉, 何建敏, 张京波.我国有色金属期货波动溢出效应研究——以SHFE的铜和铝为例. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (4): 29-32,57.
    [15] 胡秋灵, 张苏凤, 王宁.可转债市场与股票市场间的溢出效应研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (3): 55-59.
    [16] 彭兴庭.我国房地产市场与股票市场的波动相关性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2011, (5): 39-43.
    [17] 姚宁.损益价差：基于中国股票市场的实证研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (3): 10-12.
    [18] 王树钰, 田华.中国股票市场的多重分形实证分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (2): 71-73.
    [19] 房振明, 王春峰.上海股票市场收益日内效应的研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2004, (3): 38-41.
    [20] 黄盛华.“三元悖论”与我国对外开放阶段货币政策的运用. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2002, (2): 56-59.
  • 加载中
WeChat 点击查看大图
计量
  • 文章访问数:1338
  • HTML全文浏览量:1
  • PDF下载量:635
  • 被引次数:0
出版历程
  • 收稿日期:2013-03-21
  • 刊出日期:2020-07-30

中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型

  • 1. 西安交通大学 经济与金融学院, 西安 710061
    • 基金项目:

    国家社科基金资助项目“中国金融监管的制度框架与绩效研究”（2009ZD020）

  • 收稿日期:2013-03-21
  • 刊出日期:2020-07-30

摘要:在对中国货币市场利率、汇率和股票市场进行总体经验分解的基础上，运用VAR-GARCH-BEKK模型对实证分析货币政策与股票市场的联动性进行实证研究。研究表明：利率与股市间存在双向溢出效应，汇率和股市、利率和汇率间存在非对称的溢出效应，市场间存在显著的传导性，影响的方向和力度有所差异，从长周期趋势来看，汇率相较利率对股票市场波动溢出影响更具持久性。应密切关注市场波动，避免金融市场风险影响宏观经济运行，在有效监管框架下货币政策应着眼长期趋势，甄别市场波动力度与持久性，适时适度地完成货币政策调控。

English Abstract

李成, 郭哲宇, 王瑞君. 中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (4): 83-91.
引用本文: 李成, 郭哲宇, 王瑞君. 中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (4): 83-91.
shu
LI Cheng, GUO Zheyu, WANG Ruijun. Research on Spillover Effect between Monetary Policy and Stock Markets -Based on VAR-GARCH-BEKK Model[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2014, (4): 83-91.
Citation: LI Cheng, GUO Zheyu, WANG Ruijun. Research on Spillover Effect between Monetary Policy and Stock Markets -Based on VAR-GARCH-BEKK Model[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2014, (4): 83-91.
shu
参考文献 (26)

目录

    /

      返回文章
      返回

        作者相关

        写作规范

        友情链接

        总访问量: 今日访问量:

        版权所有：bob手机在线登陆学术期刊中心

        主管单位: 中华人民共和国工业和信息化部 主办单位: bob手机在线登陆 地址: 北京市海淀区中关村南大街5号

        本系统由北京仁和汇智信息技术有限公司开发  百度统计

        Baidu
        map