高级检索

留言板

尊敬的读者、作者、审稿人, 关于本刊的投稿、审稿、编辑和出版的任何问题, 您可以本页添加留言。我们将尽快给您答复。谢谢您的支持!

姓名
邮箱
手机号码
标题
留言内容
验证码

货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角

李成,于海东,李一帆

downloadPDF
文章导航> bob手机在线登陆学报（社会科学版）> 2020> 22(5): 49-58
李成, 于海东, 李一帆. 货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2020, 22(5): 49-58. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
引用本文: 李成, 于海东, 李一帆. 货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2020, 22(5): 49-58.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
shu
LI Cheng, YU Haidong, LI Yifan. Asymmetric Effect of Monetary Policy Uncertainty on Macro-economics—From the Perspective of Economic Cycle[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2020, 22(5): 49-58. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
Citation: LI Cheng, YU Haidong, LI Yifan. Asymmetric Effect of Monetary Policy Uncertainty on Macro-economics—From the Perspective of Economic Cycle[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2020, 22(5): 49-58.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
shu

货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角

doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511

  • 西安交通大学 经济与金融学院, 陕西 西安 710061

基金项目:

国家社会科学基金项目“新形势下货币政策传导缓阻的成因、监测与对策研究”（17BJY193）

详细信息
    作者简介:

    李成(1956-),男,经济学博士,教授,博士生导师,E-mail:licheng1369@163.com;李一帆(1993-),男,博士研究生,E-mail:lyfrma@163.com

    通讯作者:

    于海东(1997-),男,博士研究生,通信作者,E-mail:yuhaidong2@126.com

  • 中图分类号:F822

Asymmetric Effect of Monetary Policy Uncertainty on Macro-economics—From the Perspective of Economic Cycle

  • School of Economics and Finance, Xi'an Jiaotong University, Xi'an Shaanxi 710061, China

  • 摘要:运用2003—2019年宏观季度数据，构建随机波动时变参数的向量自回归（TVP-SV-VAR）模型，分阶段考察货币政策不确定性对宏观经济的影响效应。研究发现，货币政策不确定性对宏观经济存在非对称影响效果。在经济周期上行阶段，货币政策不确定性对投资、消费、经济产出和价格水平具有正向促进作用；在经济周期下行阶段，货币政策不确定性对投资、消费和经济产出具有负向抑制作用，对价格水平的影响呈现正向但影响强度显著降低。从时间看，货币政策不确定性对价格水平的作用时间较短，对投资、消费和经济产出的影响在中长期持续存在。货币政策不确定性削弱了货币政策自身对宏观经济的逆周期调控效力，因此，中央银行应把握货币政策调整节奏，降低货币政策不确定性程度，保障货币政策调控有效。
    Abstract:The macro quarterly data from 2003 to 2019 was used to construct a vector autoregressive(TVP-SV-VAR)model by time-varying parameters with random fluctuations, and the impact of monetary policy uncertainty on macro-economics in different economic situations was empirically examined. The research results show that:during the upward phase of the economic cycle, the uncertainty of monetary policy had a positive effect on investment, consumption, economic output and price levels; during the downward phase of the economic cycle, the uncertainty of monetary policy had a negative effect on investment, consumption and economic output, and the impact on price levels remained positive but the intensity of the impact was significantly reduced. Monetary policy uncertainty had an asymmetric effect on macro-economy. In terms of impact time, the impact of monetary policy uncertainty on price levels was relatively short, and the impact on investment, consumption, and economic output persisted in the medium and long term. The monetary policy uncertainty weakened the effectiveness of monetary policy itself in counter-cyclical macroeconomic regulation. Therefore, the central bank should pay attention to the rhythm of monetary policy adjustment, reduce the degree of monetary policy uncertainty, and ensure the effectiveness of monetary policy regulation.
  • [1] 弗兰克·奈特. 风险、不确定性和利润[M]. 北京:华夏出版社,2013.
    [2] GULEN H,ION M. Policy uncertainty and corporate investment[R]. West Lafayette:Purdue University,2012.
    [3] BAKER S R,NICHOLAS B,DAVIS S J. Measuring economic policy uncertainty[J]. Quarterly Journal of Economics,2016,131(4):1593-1636.
    [4] SHEEN J,WANG B Z. Measuring macroeconomic uncertainty from surveys-a mixed frequency approach[R]. Sydney:Macquarie University,2016.
    [5] YUANG Y,LUK P. Measuring economic policy uncertainty in China[R]. Hong Kong:Hong Kong Baptist University,2019.
    [6] 贾倩,孔祥,孙铮. 政策不确定性与企业投资行为——基于省级地方官员变更的实证检验[J]. 财经研究,2013,39(2):81-91.
    [7] 朱军. 中国财政政策不确定性的指数构建、特征与诱因[J]. 财贸经济,2017,38(10):22-36.
    [8] DIMA B,DINCA M S,DIMA S,et al. Does economic policies uncertainty affect economic activity? evidences from the United States of America[J]. Journal for Economic Forecasting,2017,20(1):60-74.
    [9] GHOLIPOUR H F. The effects of economic policy and political uncertainties on economic activities[J]. Research in International Business and Finance,2019(48):210-218.
    [10] PRÜSER J,SCHLÖSSER A. The effects of economic policy uncertainty on European economies:evidence from a TVP-FAVAR[J]. Empirical Economic,2019,58(1):2889-2910.
    [11] CHEN P F,LEE C C,ZENG J H. Economic policy uncertainty and firm investment:evidence from the U.S. market[J]. Applied Economics,2019,51(31-33):3423-3435.
    [12] 黄宁,郭平. 经济政策不确定性对宏观经济的影响及其区域差异——基于省级面板数据的PVAR模型分析[J]. 财经科学,2015(6):61-70.
    [13] 张成思,刘贯春. 中国实业部门投融资决策机制研究——基于经济政策不确定性和融资约束异质性视角[J]. 经济研究,2018,53(12):51-67.
    [14] 钟意,刘家鹏. 经济政策不确定性与金融不稳定的波动性外溢研究[J]. 经济问题探索,2018(9):21-30.
    [15] HERRO N,MURRAY J. Dynamics of monetary policy uncertainty and the impact on the macroeconomy[J]. MPRA Paper,2013,33(1):257-270.
    [16] HUSTED L,ROGERS J,SUN B. Monetary policy uncertainty[EB-OL]. (2017-10)[2020-03-15]. https://www.federalreserve.gov/econres/ifdp/files/ifdp1215.pdf.
    [17] BALCILAR M,GUPTA R,JOOSTE C. South Africa's economic response to monetary policy uncertainty[J]. Journal of Economic Studies,2017,44(2):282-293.
    [18] 王博,李力,郝大鹏. 货币政策不确定性、违约风险与宏观经济波动[J]. 经济研究,2019,54(3):119-134.
    [19] 杨鸣京,程小可,钟凯. 股权质押对企业创新的影响研究——基于货币政策不确定性调节效应的分析[J]. 财经研究,2019,45(2):139-152.
    [20] 邝雄,胡南贤,徐艳. 货币政策不确定性与银行信贷决策——基于新闻报道文本分析的实证研究[J]. 金融经济学研究,2019(5):68-79.
    [21] PRIMICERI G E. Time varying structural vector autoregressions and monetary policy[J]. Review of Economic Studies,2005,72(3):821-852.
    [22] NAKAJIMA J,KASUYA M,WATANABE T. Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model for the Japanese economy and monetary policy[J]. Journal of the Japanese & International Economies,2011,25(3):225-245.
    [23] 孙健,钟凯,卢闯,等. 货币政策不确定性对会计信息质量的影响研究[J]. 经济理论与经济管理,2017(8):34-45.
    [24] CREAL D D,WU J C. Monetary policy uncertainty and economic fluctuations[J]. International Economic Review,2017,58(4):1317-1354.
    [25] HUANG S. Essays on measuring monetary policy uncertainty and forecasting business cycle[D]. Kansas:University of Kansas,2016.
    [26] 钟凯,程小可,王化成. 货币政策不确定性损害了资金配置效率吗?——来自企业资本结构视角的经验证据[J]. 中国会计评论,2017,15(3):307-334.
    [27] 蔡昉. 中国经济改革效应分析——劳动力重新配置的视角[J]. 经济研究,2017,52(7):4-17.
    [28] 中国经济增长前沿课题组. 中国经济增长的低效率冲击与减速治理[J]. 经济研究,2014,49(12):4-17

    +32.
  • [1] 蒋大兴, 沈晖.公司利益不确定性的控制机制. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2022, 24(6): 74-84.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2022.1156
    [2] 刘晴, 张盼盼.经济政策不确定性对中国出口企业升级的影响. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2022, 24(1): 90-104.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2022.1055
    [3] 李博阳, 杜强, 沈悦, 张嘉望.中国金融市场风险溢出效应及其非对称性研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(5): 54-65.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.1827
    [4] 佟岩, 林宇彤, 李鑫.经济政策不确定性与长期并购绩效. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2021, 23(1): 53-66.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2021.3587
    [5] 尹建华, 张玲玲, 弓丽栋.政策不确定性与重污染企业创新——来自废水国控重点监测企业的证据. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2020, 22(5): 23-31.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1693
    [6] 李宏.中国自然灾害与长期经济增长——基于VAR与VEC模型的协整分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2018, (5): 112-118.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2018.5458
    [7] 王春枝, 赵国杰, 王维国, 于扬.MIDAS模型与EQW模型预测精度的比较——以资产价格的经济增长效应为例. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2017, (6): 95-102.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.2349
    [8] 李治国, 王梦瑜.国际油价波动对国内消费物价水平传导非对称研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2017, (4): 28-35.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.1918
    [9] 戴彦德, 吴凡.基于低碳转型的宏观经济情景模拟与减排策略. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2017, (2): 1-8.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.0201
    [10] 崔洪健.中世纪英国货币治理问题初探——基于英王货币政策的考察. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (6): 149-156.
    [11] 李成, 郭哲宇, 王瑞君.中国货币政策与股票市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2014, (4): 83-91.
    [12] 陈仲常, 聂飒.中国相对价格变化的通货膨胀效应——基于非对称性视角的实证分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2012, (5): 25-31.
    [13] 龚传星.确定性的寻求——周公平管蔡之乱的观念背景. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (5): 143-147.
    [14] 崔和瑞, 王娣.基于VAR模型的我国能源-经济-环境(3E)系统研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (1): 23-28.
    [15] 孔庆辉.宏观经济波动、周期型行业和资本结构选择. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2010, (6): 31-35.
    [16] 张前荣.信息对称与非对称条件下激励机制的优化设计. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (5): 78-81.
    [17] 巩兰杰, 张龙斌.一种考虑基差非对称影响的期货波动性预测模型研究——基于上海铜期货市场的实证分析. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2008, (4): 27-30.
    [18] 房振明, 王春峰, 李晔.股票与权证市场信息非对称特征比较研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2007, (1): 82-85.
    [19] 吴启权, 王春峰, 房振明, 李晗虹.基于SV模型时变参数的中国股市政策效应研究. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2006, (3): 41-45.
    [20] 翟杰全.宏观科技传播研究:体制、政策与能力建设. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2004, (3): 22-25.
  • 加载中
WeChat 点击查看大图
计量
  • 文章访问数:919
  • HTML全文浏览量:1
  • PDF下载量:847
  • 被引次数:0
出版历程
  • 收稿日期:2020-04-06

货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角

doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
  • 西安交通大学 经济与金融学院, 陕西 西安 710061
    • 基金项目:

    国家社会科学基金项目“新形势下货币政策传导缓阻的成因、监测与对策研究”（17BJY193）

    作者简介:

    李成(1956-),男,经济学博士,教授,博士生导师,E-mail:licheng1369@163.com;李一帆(1993-),男,博士研究生,E-mail:lyfrma@163.com

    通讯作者:于海东(1997-),男,博士研究生,通信作者,E-mail:yuhaidong2@126.com
  • 收稿日期:2020-04-06

  • 中图分类号:F822

摘要:运用2003—2019年宏观季度数据，构建随机波动时变参数的向量自回归（TVP-SV-VAR）模型，分阶段考察货币政策不确定性对宏观经济的影响效应。研究发现，货币政策不确定性对宏观经济存在非对称影响效果。在经济周期上行阶段，货币政策不确定性对投资、消费、经济产出和价格水平具有正向促进作用；在经济周期下行阶段，货币政策不确定性对投资、消费和经济产出具有负向抑制作用，对价格水平的影响呈现正向但影响强度显著降低。从时间看，货币政策不确定性对价格水平的作用时间较短，对投资、消费和经济产出的影响在中长期持续存在。货币政策不确定性削弱了货币政策自身对宏观经济的逆周期调控效力，因此，中央银行应把握货币政策调整节奏，降低货币政策不确定性程度，保障货币政策调控有效。

English Abstract

李成, 于海东, 李一帆. 货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2020, 22(5): 49-58. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
引用本文: 李成, 于海东, 李一帆. 货币政策不确定性对宏观经济的非对称影响效应——基于经济周期视角[J]. bob手机在线登陆学报（社会科学版）, 2020, 22(5): 49-58.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
shu
LI Cheng, YU Haidong, LI Yifan. Asymmetric Effect of Monetary Policy Uncertainty on Macro-economics—From the Perspective of Economic Cycle[J]. Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2020, 22(5): 49-58. doi: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
Citation: LI Cheng, YU Haidong, LI Yifan. Asymmetric Effect of Monetary Policy Uncertainty on Macro-economics—From the Perspective of Economic Cycle[J].Journal of Beijing Institute of Technology (Social Sciences Edition), 2020, 22(5): 49-58.doi:10.15918/j.jbitss1009-3370.2020.1511
shu
参考文献 (28)

目录

    /

      返回文章
      返回

        作者相关

        写作规范

        友情链接

        总访问量: 今日访问量:

        版权所有：bob手机在线登陆学术期刊中心

        主管单位: 中华人民共和国工业和信息化部 主办单位: bob手机在线登陆 地址: 北京市海淀区中关村南大街5号

        本系统由北京仁和汇智信息技术有限公司开发  百度统计

        Baidu
        map